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期货研究
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商 品2023年03月12日 研 究国泰君安期货研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石:供需平稳,随成材波动2 螺纹钢:表需强
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二〇 二2023年3月12日 三年度 铁矿石:供需平稳,随成材波动 马亮投资咨询从业资格号:Z0012837maliang01
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所供应 澳巴发运再度恢复至2200万吨上方,非主流矿如印度粉近期发运量也较高,供应端整体格局较为稳定,并无明显超季节性表现。
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需求 下游高炉产能利用率仍在攀升,但随着两会和北方供暖季的结束,全国钢厂将迎来全面复产,铁水和产能利用率持续攀升的高度将较为有
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库存 全国45个港口进口铁矿库存为13770.03,环比减少230.53,日均疏港量310.78减10.99;分量方面,澳矿6
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目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析6 2.1供应6 2.2需求7 2.3
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图1:铁矿石主力合约走势图2:螺矿比:主力合约 元吨铁矿石主力合约收价 109 110 8 100 907 80 6 70 6
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01–100–10–40–70–1003–1 资料来源:MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究资料来源:MYSTEEL、同花
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国产矿方面,唐山66%铁精粉上涨16元/吨至869元/吨,邯郸66%铁精粉下跌23元/吨至1064元/ 吨,莱芜65%铁精粉下
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本周普氏62%指数收于129.00美金/干吨,较前一周上涨1.75美金/干吨。
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表1:铁矿主要现货价格周变动 资料来源:MYSTEEL,国泰君安期货研究所 图3:港口进口铁矿石现货价格图4:国产铁矿石现货价
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资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究所资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差: 本周
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表2:现货品种间价差 资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究所 图5:卡粉-PB与PB-超特价差图6:BRBF-PB价差
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资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究所资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差: 本周,铁矿石主
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铁矿石2305-2309价差本周为54.5元/吨,较前一周变动-5.5元/吨,2309-2401价差为41.0元/吨,较前一周
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表3:期现价差及面月间价差 资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究所 图9:主力合约-PB价差图10:主力合约-普氏指数价
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0 0 –300 40 40 –30 30 30 01–11 0– 0– 0–80–11 03– –400
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资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究所资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发
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澳巴发运再度恢复至2200万吨上方,非主流矿如印度粉近期发运量也较高,供应端整体格局较为稳定,并无明显超季节性表现。
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图11:澳巴周度发货量图12:中国铁矿石到港量 万吨澳、巴西铁矿石发货量:14个港口合计(周) 800 600 400 万吨中
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40 6 30 60 0 10 00 资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究所资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究所
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本周Mysteel统计分品种周度产量合计为952.15万吨,环比上升4.90万吨,其中螺纹钢与中厚板贡献了主要增量。
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下游高炉产能利用率仍在攀升,但随着两会和北方供暖季的结束,全国钢厂将迎来全面复产,铁水和产能利用率持续攀升的高度将较为有限,后
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图15:钢厂产能利用率图16:样本钢厂烧结粉总日耗 万吨进口矿烧结粉矿总日耗:64家样本钢厂(周) 60 8 6 4 0 48
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资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究
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元吨 500 螺面利润(30) 400 300 200 100 0 -100 -200 8-59-510-511-512-51
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日 进口矿平均可用天数:64家样本钢厂(周) 万吨 进口矿烧结粉矿总库存:64家样本钢厂(周) 3 1600 3331 100
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1000 0–70–90–1 资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究 2.4钢厂
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面利润方面,截至3月10日,螺纹钢2305合约面利润为49.66元/吨,较前一周上升97.30元 /吨;热卷2305合约面利润
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现货利润方面,截至3月10日,螺纹钢现货利润为-22.89元/吨,较前一周上升39.24元/吨;热卷现货利润为-12.89元/
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图21:螺纹主力合约面利润图22:热卷主力合约面利润 资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究资料来源:MYSTEEL、国泰
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资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货研究 2.5技术分析 铁矿石主力2305合约本
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图25:铁矿石主力合约日K线走势 资料来源:文华财经,国泰君安期货研究 3.总结及投资建议 本周铁矿价格震荡上行,期间期价再创
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二〇 二2023年03月12日 三年度 螺纹钢:表需强劲,强势延续 产业服务 研报告导读: 究 所走势回顾 热轧卷板:偏强震荡
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本周螺纹主力2305合约震荡上行,收于4314元/吨,周环比上涨42元/吨,成交857.64万手,持 仓207.34万手,持仓
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第12页
本周热卷主力2305合约持续上涨,收于4396元/吨,周环比上涨25元/吨,成交198.04万手,持 仓89.57万手,持仓增
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需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为90.31万吨,环比上升3.23万吨,终端成交环比小幅回升,整体表现符合市场预期,同时
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库存 本周Mysteel统计全国主要市钢材社会库存为1608.21万吨,环比下降44.11万吨;Mysteel统计全国钢厂全品
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目录 1.市场回顾及价格表现13 1.1期现走势回顾13 1.2价差变动14 2.供需情况分析15 2.1供应16 2.2需求
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本周热卷主力2305合约持续上涨,收于4396元/吨,周环比上涨25元/吨,成交198.04万手,持 仓89.57万手,持仓增
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图26:螺纹钢主力合约走势图27:热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收价():螺纹钢 7000 6000 元/吨期货收价():热
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5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000
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6000 0 17-718-418-1219-920-521-121-1022-623-3 0 17-718-418-1219
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资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地
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本周全国主要地区热卷现货价格普遍上涨,天津地区热卷上涨60元/吨至4370元/吨,上地区热卷 上涨20元/吨至4400元/吨,
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图28:主要地区螺纹钢现货价格图29:主要地区热轧现货价格 5元50/吨0 5000 4500 4000 3500 3000
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资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究 4.2价差变动 表4:期
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基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2305-RB2310 HC2305-HC2310 HC2305-RB2305
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资料来源:Mysteel,国泰君安期货研究 期现价差 本周,螺纹主力2305合约较上地区螺纹钢现货基差为26.0元/吨,较前一
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本周,热卷主力2305合约较上地区热卷现货基差为4.0元/吨,较前一周变动-5元/吨。月间价差 本周,螺纹2305-2310价
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本周,热卷2305-2310价差为91元/吨,较前一周变动20元/吨。螺卷价差 本周,上地区现货热卷-螺纹价差为60元/吨,较
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本周,热卷2305-螺纹2305价差为82元/吨,较前一周变动-17元/吨,热卷2310-螺纹2310价差为91元/吨,较前一
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图30:螺纹主力合约期现价差图31:热卷主力合约期现价差 元/吨螺纹期现价差(期-现): 5500期货收价():螺纹钢 500
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第15-16页
资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究 5.供需情况分析 5.1
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2023年2月下旬,中钢协统计全国重点钢粗钢日均产量为222.02万吨,环比上升12.74万吨。本周Mysteel统计分品种周
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本周钢厂高炉产能利用率环比上升,分品种产量继续上行,近期钢厂利润改善,增产意愿有所提升,但本周增幅有所放缓,品种间也出现分化,
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图36:高炉产能利用率图37:中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁业:高炉产能利用率:中国(周) 105 247家钢铁业:高炉开
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资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究 表5:主要品种周度产量
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分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2023-03-10 303.85 124.88 141.2
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第16-17页
资料来源:Mysteel,国泰君安期货研究 图38:螺纹周产量图39:线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实周产量
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90 280 2022-2 2022-4 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2022-2 2022-4
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资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究 图42:冷轧周产量图43
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资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究 5.2需求 本周全国主流
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图44:主流贸易商建材日成交图45:主流贸易商热卷日成交 吨主流贸易商建材成交量 350000 吨主流贸易商热卷日成交 800
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30000070000 25000060000 20000050000 15000040000 10000030000 500
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表6:钢材社会库存及钢厂库存
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钢材分品种社会库存 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2023-03-10 888.53 186.76 123.0
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资料来源:Mysteel,国泰君安期货研究 5.4利润 本周,螺卷现货及面利润普遍回升。
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面利润方面,截至本周,螺纹钢2305合约面利润为49.66元/吨,较前一周上升97.30元/ 吨;热卷2305合约面利润为-3
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现货利润方面,截至本周,螺纹钢现货利润为-22.89元/吨,较前一周上升39.24元/吨;热卷现货利润为-12.89元/吨,较
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图46:螺纹主力合约面利润图47:热卷主力合约面利润 元20/吨0 螺面利润(2305) 元15/吨0 卷面利润(2305)
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资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究资料来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究 5.5原料价格 本周主要
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表7:主要原料价格
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原料价格变动 主焦煤:吕梁 (元吨) 准一级冶金焦:唐山 (元吨) 61.粉:青岛港(元吨) 普氏6指数 (美元吨) 唐山钢坯
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资料来源:Mysteel,国泰君安期货研究 5.6技术分析 本周,螺纹钢主力2305合约继续走强并创新高,日线级别维持多头排列
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本周,热卷主力2305合约继续走高,日线级别维持多头排列,上方压力位参考4550元/吨,下方支 撑位参考4200元/吨。
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图50:螺纹主力合约日K线走势 资料来源:文华财经,国泰君安期货研究
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图51:热卷主力合约日K线走势 资料来源:文华财经,国泰君安期货研究 6.总结及投资建议 本周表需数据大超预期,推动螺卷继续走
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第22页
期货研究
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二〇 二2023年3月12日 三年度 硅铁:供需宽松,偏弱震荡 锰硅:板块共振,多空相持 国泰君 安邵婉嫕投资咨询从业资格号:
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2、【供应】硅铁当周产量为11万吨,产量较上周环比变化为-0.45万吨,环比变化率为-3.9%。周开率为41.34%,较上周环
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3、【需求】从下游钢厂表现来看,下游铁水实产量略有上升,粗钢产量有所上升。以247家钢铁 业观测为例,其在本周的高炉开率为82
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4、【库存】截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本业的库存是64150吨,较半个月前环比变化3600吨。Mystee
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5、【总结及投资建议】硅铁和锰硅周内整体偏弱运行。当前双硅主要以板块跟随逻辑为主,自身独立驱动比较有限。硅铁和锰硅库存较高叠加
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第22-23页
目录 1.市场回顾及价格表现23 1.1期现走势回顾23 1.2价差变动24 2.供需情况分析25 2.1供应25 2.2需求
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上周锰硅2305合约宽幅震荡,收于7,356元/吨,周环比-126元/吨,成交731,762手,持仓 176,279手,持仓环
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图52:硅铁主力合约走势图53:锰硅主力合约走势 元/吨硅铁主力 18000 16000 14000 12000 10000
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60006000 资料来源:国泰君安期货研究资料来源:国泰君安期货研究 现货市场: 本周全国主要地区硅铁现货有所下调,75B硅
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第23页
本周全国主要地区硅锰现货价格变化-30~0元/吨。其中,内蒙6517号硅锰报价7280元/吨,广 西6517号硅锰报价7450
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第24页
图54:主要地区硅铁现货价格图55:主要地区锰硅现货价格 元/吨硅铁:自然块:75%FeSi:市场价:内蒙古(日) 13000
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12000 陕西 8500 贵州 11000 宁夏 昆明 10000 甘肃 8000 府谷 9000 天津 7500
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8000 7000 6000 5000 7000 6500 6000
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资料来源:国泰君安期货研究资料来源:国泰君安期货研究 7.2价差变动 表8:期现价差、月间价差及双硅价差(现货取内蒙地区报价)
第24页
基差 月间价差 双硅价差 硅铁 锰硅 硅铁305-硅铁309 锰硅305-锰硅309 硅铁305-锰硅305 硅铁309-锰硅
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第24页
资料来源:国泰君安期货研究 期现价差: 截至本周,硅铁主力2305合约较内蒙地区硅铁现货基差为-172元/吨,较前一周变动25
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截至本周,锰硅主力2305合约较内蒙地区硅锰现货基差为-76元/吨,较前一周变动106元/吨。月间价差: 截至本周,硅铁230
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截至本周,锰硅2305-2309价差为78元/吨,较前一周变动4元/吨。双硅价差:
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截至本周,内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为320元/吨,较前一周变动-80元/吨。
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截至本周,硅铁2305-锰硅2305价差为416元/吨,较前一周变动292元/吨,硅铁2309-锰硅 2309价差为420元/
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【国泰期货】研究周报-黑色系列
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