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金融工程研究 金融工程周报 证券研究报告 2023年04月09日 相关研究
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《量化选股周报 (2023.03.31-2023.04.07)》2023.04.08 《量化基金周报20230406》2023
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《机构调研跟踪 (2023.03.27-2023.03.31)》2023.04.06
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分析师:冯佳睿 Tel:(021)23219732 Email:fengjr@haitong.com 证书:S08505120
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分析师:袁林青 Tel:(021)23212230 Email:ylq9619@haitong.com 证书:S0850516
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联系人:曹君豪 Tel:021-23219745 Email:cjh13945@haitong.com
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量化择时及拥挤度预警周报(20230409) 投资要点: 上周(2023.04.03-2023.04.07)市场回顾。上周A
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市场长期上行需要公司基本面支撑。从趋势模型上看,Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为2.10%,低于前一周(2.29%
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2.根据Wind,上周央行公开市场共有11610亿元逆回购到期,上周央行公开市场累计进行了290亿元逆回购操作,因此上周央行公
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因子拥挤度观察:基本面因子拥挤度仍低,逆周期布局不失为良策。小市值因子拥挤度0.36,低估值因子拥挤度0.19,高盈利因子的
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行业拥挤度:通信、计算机、传媒、家电和轻工制造的行业拥挤度相对较高。传媒和轻工制造的行业拥挤度上升幅度相对较大。
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风险提示:市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。
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目录 1.市场长期上行需要公司基本面支撑4 2.因子拥挤度观察:基本面因子拥挤度仍低,逆周期布局不失为良策6 3.行业拥挤度:
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从趋势模型上看,Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为2.10%,低于前一周(2.29%),市场处于震荡市,Wind全A指
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从量化指标上看,基于沪深300指数的流动性冲击指标周�为2.44,高于前一周 (1.79),意味着当前市场的流动性高于过去一年
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从宏观因子上看,1.海通金工宏观动量月度择时模型显示,根据2023年3月底的 最新数据,股票市场2023年4月信号为负向,其中
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表12023年3月部分宏观数据 当月 Wind一致预测 前值 PMI 51.9 - 52.6 财新PMI 50.0 - 51.
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资料来源:Wind,海通证券研究所 从资金流向上看,北上资金上周流出13.98亿元,2023年以来累计流入1829.14 亿元
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日历效应上,2005年以来,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在4月上半月的上涨概率分别为72%、72%、78%、54
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图12005-2022年4月上半月指数涨跌幅(%)
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资料来源:Wind,海通证券研究所 事件驱动上,1.上周美股震荡下行,道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别
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技术分析上,1.从SAR指标来看,Wind全A指数继续位于反转点位之上,发出买入信号;2.根据我们推算的筹码平均成本,Wind
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4.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数2,当前市场得分为123,处于2021年以来的80%分位点。
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综上所述,上周A股市场如期震荡上行,技术面信号较为良好。我们认为,A股市场短期内的向上趋势将会延续,而市场长期上行则需要公司基
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图22021年以来Wind全A指数及其翻转信号走势 资料来源:Wind,海通证券研究所 1仓位配臵模型根据主流宽基指数所发出的
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2均线强弱指数采用Wind二级行业指数的8日、13日、21日等8种均线组合,比较不同均线与目前收盘价的相对位臵,预测目前市场顶
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图32021年以来Wind全A指数及市场均线强弱指数百分位走势
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资料来源:Wind,海通证券研究所注:根据Wind二级行业指数点位计算 2.因子拥挤度观察:基本面因子拥挤度仍低,逆周期布局不
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根据海通量化团队前期发布的专题报告《选股因子系列(四十二)——因子失效预警:因子拥挤》,我们使用估值价差、配对相关性、长期收益
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下表展示了使用截至2023年4月7日的数据计算得到的常见因子的拥挤度。
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表2复合因子拥挤度及分项得分(2023.04.07)
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小市值 低估值 高盈利 高增长 估值价差 -0.87 -0.78 -0.11 0.08 配对相关性 1.31 0.75 -0.
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资料来源:Wind,海通证券研究所 以下四图分别展示了小市值、低估值、高盈利、高增长的复合拥挤度与因子净值历史走势。其中,小市
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图4小市值因子净值与因子复合拥挤度 资料来源:Wind,海通证券研究所 图5低估值因子净值与因子复合拥挤度
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资料来源:Wind,海通证券研究所
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图6高盈利因子净值与因子复合拥挤度图7高增长因子净值与因子复合拥挤度
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资料来源:Wind,海通证券研究所 资料来源:Wind,海通证券研究所 3.行业拥挤度:通信、计算机、传媒、家电和轻工制造的行
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图8行业拥挤度(2023.04.07) 资料来源:Wind,海通证券研究所
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表3行业拥挤度变化 行业名称 20230407拥挤度 20230331拥挤度 拥挤度变化 传媒 1.52 0.94 0.58
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资料来源:Wind,海通证券研究所 4.风险提示 市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。
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信息披露 分析师声明 冯佳睿金融工程研究团队 袁林青金融工程研究团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉
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法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况
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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在
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第9页
市场有风险,投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、
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本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或
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第9页
根据中国证监会核发的经营证券业务许可,海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。
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行业名称 20230407 拥挤度 20230331 拥挤度 拥挤度变化 传媒 1.52 0.94 0.58 轻工制造 0
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小市值 低估值 高盈利 高增长 估值价差 -0.87 -0.78 -0.11 0.08 配对相关性 1.31 0.75
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当月 Wind 一致预测 前值 PMI 51.9 - 52.6 财新 PMI 50.0 - 51.6 CPI 同比 -
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【海通证券】量化择时及拥挤度预警周报
报告类型
金工量化
发布机构
海通证券
分析师
冯佳睿、袁林青
报告页数
9页
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